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作者:宏图娱乐_宏图娱乐官网_宏图娱乐网址更新时间:2020-10-26 08:23:48

美国金融混业经营的驱动力是经济发展和金融创新受20世纪30年代经济危机爆发影响,美国国会1933年颁布《格拉斯-斯蒂格尔法案》,严格划分投行业务和商业银行业务,标志金融分业经营的确立现金真人手机版_现金真人手机版app随后陆续完善的分业制度虽在一定程度上稳定了金融秩序,但随着经济形势转变和金融创新浪潮,美国银行业面临国内投资投行和国外全能银行的双重挤压一方面80-90年代美国直接融资成本降低,金融脱媒日益严重,银行利率受制于《Q项条例》上限的限制,而投资投行通过金融创新工具以高利率争夺银行储蓄账户另一方面美国银行受到欧洲和日本的全能银行的竞争压力,美国分业经营导致银行规模小而分散,业务单一,规模效益难以实现

为顺应金融产业融合的趋势,提高本国金融业的国际竞争力,美国自90年代末逐步开始放松管制,直至1999年《金融服务现代化法案》正式解除混业经营的法律限制,允许通过金融控股公司的模式进行银行、证券、保险业务的联合经营以金融危机为导火索,美国进入全面混业时代现金真人手机版_现金真人手机版app1999年法案通过后,金融控股公司的数量和规模显著增加,但大型投行大部分依旧保持独立经营状态备注:估值周报的数据均来自于广发TTM估值数据库,由个股数据汇总整理而成,个股数据是从wind数据库上下载的然而银行凭借客户资源和资金优势迅速抢占证券业务市场,传统经纪、投行等轻资产业务利润率加速下行,华尔街投行开始在高风险收益比的自营投资、做市交易等重资产业务上寻求转型

   1)本周A股总体PE(TTM)从上周22.70倍上升到本周23.43倍,PB(LF)从上周1.98倍下降到本周1.95倍直至2008年由于创新过度、监管不完善导致金融危机爆发,高杠杆运营的知名华尔街投行雷曼和贝尔斯登破产,美林被美国银行收购,高盛和摩根士丹利等投行也转型为银行控股公司,至此美国金融业开启了全面混业时代现金真人手机版_现金真人手机版appA股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周42.41倍上升到本周43.48倍,PB(LF)从上周2.71倍下降到本周2.69倍混业经营模式满足了金融业社会分工的演进所产生对金融业务的多元化需求、对银行经营制度变革的需求,以及金融企业“提高效率”、“增加利润”和“控制风险”三者的有机平衡   2)创业板PE(TTM)从上周177.11倍上升到本周181.64倍,PB(LF)从上周5.70倍上升到本周5.77倍

随着金融业不断发展,混业经营是大势所趋中小板PE(TTM)从上周63.45倍下降到本周62.93倍,PB(LF)从上周3.54倍下降在本周3.49倍现金真人手机版_现金真人手机版app1.2、我国金融混业驱动力:支持资本市场发展,提升金融综合竞争力   3)剔除18/19年报商誉减值公司后,创业板PE(TTM)从上周80.80倍上升到本周81.54倍,PB(LF)从上周6.51倍上升到本周6.54倍1993年为抑制金融乱象、防范系统性风险确立分业经营体制

中小板PE(TTM)从上周46.45倍下降到本周46.22倍,PB(LF)从上周3.71倍下降到本周3.65倍1993年前我国金融业自发选择混业经营、混业监管的道路,证券业参与方除了专业证券公司,还有银行、信托等其他金融机构,形成了一个多层次的隶属于不同系统的证券经营机构体系现金真人手机版_现金真人手机版app   4)A股总体总市值较上周下降1.15%但由于1992年我国出现房地产热和证券投资热,银行大量信贷资金通过同业拆借流入证券市场,为抑制金融乱象开始实施金融分业政策A股总体剔除金融服务业总市值较上周下降0.72%

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